엔씨소프트(이하 엔씨)가 오는 11월 13일 개막하는 국제게임전시회 ‘지스타 2025’에서 메인스폰서로 나선다. 지스타 전면에 나서는 것은 창사 이래 처음으로, 최대 300부스 규모의 대규모 전시관을 준비 중이다.

11일 업계에서는 이 같은 강수가 사실상 신작 MMORPG ‘아이온2’ 흥행을 위한 배팅이라는 분석을 내놓고 있다.

◆ B2B 위주에서 B2C·메인스폰서까지

엔씨는 2015년 이후로 지스타 참여에 소극적이었다. B2B(비즈니스관) 위주로만 모습을 보였고, 일반 관람객 대상 B2C 전시는 한동안 열지 않았다.

그러나 ‘리니지’ 시리즈 성장세가 꺾인 2023년부터는 ‘쓰론 앤 리버티(Throne and Liberty)’ 등 신작 공개를 위해 다시 B2C 전시에 나섰다. 올해는 메인스폰서로까지 확대하며 마케팅 수위를 대폭 끌어올린다. 업계는 지스타 현장에서 ‘아이온2’가 전면 공개될 가능성이 크다고 보고 있다.

◆ 구조조정으로 버틴 상반기…“게임 흥행 절실”

엔씨는 최근 몇 년간 실적 부진으로 위기론에 직면했다. 2025년 1분기 매출은 3603억원, 영업이익은 52억 원으로 전년 동기 대비 각각 9%, 79.7% 줄었다. 2분기에는 매출 3824억원, 영업이익 151억 원을 기록하며 전 분기 대비로는 개선됐지만, 여전히 전년 동기 대비 감소세다. 특히 2분기 순손실 360억 원을 내며 적자에서 벗어나지 못했다.

상반기 실적 개선의 주요 요인은 게임 흥행보다는 비용 절감이었다. 올 상반기 임직원 수는 3165명으로, 전년 같은 기간보다 1700여 명 줄었다. 대규모 구조조정과 고정비 절감 효과 덕분이지만, 하반기에도 200~300명 규모의 추가 감원이 있을 것이라는 관측이 나온다. 새로운 대형 히트작이 절실한 이유다.

◆ 증권가 “7천억 매출 가능” vs “서구권 MMORPG 한계”

증권가에서는 아이온2 성과가 엔씨의 향후 성패를 가를 분수령이 될 것으로 보고 있다. 키움증권은 아이온2의 기술력과 설계 경쟁력을 근거로 연 매출 7000억 원대 달성이 가능하다고 내다봤다. 한화투자증권 역시 뛰어난 그래픽과 연출력을 높게 평가하며 출시 첫 달 일매출 22억 원, 연간 3000억 원 이상의 실적을 예상했다.

반면 일부에서는 신중론도 나온다. 서구권에서 MMORPG 장르의 인기가 이미 둔화된 만큼 기대 이상의 성과는 어려울 수 있다는 지적이다. 메리츠증권은 “높은 기대감이 이미 주가에 선반영돼 밸류에이션 매력이 크지 않다”고 평가했다.

◆ 8년 준비한 ‘아이온2’…내년 매출 2조 자신감

아이온2는 2018년 개발 착수 사실이 알려진 뒤 약 8년간 준비된 초대형 프로젝트다. 모바일·PC 크로스 플랫폼으로 개발 중이며, 전작의 세계관을 계승하되 과금 구조와 경쟁 방식은 개선될 전망이다.

엔씨 측은 “아이온2 등 신작을 통해 내년 매출 2조 원을 달성하겠다”며 자신감을 드러냈다. 지스타 복귀의 배경에도 결국 ‘아이온2 사활’이라는 키워드가 자리 잡고 있다는 게 분석이다.